每經(jīng)記者  胡玉慧

        “2008年市場競爭格局仍然較為穩(wěn)定，2009年則是關鍵一年。”這是2007年12月18日，即風電行業(yè)龍頭金風科技  （002202，收盤價33.59元）上市前一周，國信證券電力設備行業(yè)分析師彭繼忠在當日研報中提出的觀點。

        兩年前的預判，如今正在一步步變成現(xiàn)實。來自中國風能協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2008年風電行業(yè)新增裝機容量市場份額第一為華銳風電，這是數(shù)年來金風科技首度將這一“寶座”拱手讓給他人。

        業(yè)內(nèi)人士預計，風電行業(yè)龍頭企業(yè)的格局可能在今年發(fā)生更明顯的變化。

變化·數(shù)據(jù)

年度裝機增量重新排座

        在上市一年半之后，市場已經(jīng)很習慣將金風科技視為風電行業(yè)乃至整個新能源板塊的風向標之一。然而，獨享數(shù)年“龍頭”之名的金風科技，如今有了新的變化。

        中國風能協(xié)會  《2008年中國風電裝機情況》報告顯示，在去年累計裝機容量方面，金風、華銳、東汽排國產(chǎn)廠商前三位，市場份額分別為22%、18%、10%。

        然而在更具參考意義的年度新增裝機容量方面，華銳風電的市場份額是22%，位居第一，比2007年增加了1個百分點；金風科技是18%，排在第二，比2007年減少了7個百分點。這也是金風第一次未能登頂。不過，市場份額增長最快的是東汽，較2007年增加了10個百分點。

        分析師認為，由于自身“先天不足”——制造業(yè)基礎薄弱，金風科技未來的市場份額將逐漸落后于華銳和東汽這兩大競爭對手，整個風電行業(yè)龍頭廠商的格局也可能在今年發(fā)生更明顯變化。

        中國風能協(xié)會副理事長施鵬飛教授甚至明確表示：“金風科技未來的市場份額肯定會下降，增速也會放緩。”

變化·原因

決定勝負因素發(fā)生變化

        2008年6月20日，甘肅酒泉380萬千瓦風電特許權項目開標。這場被業(yè)內(nèi)稱作“世紀大單”的招標吸引了眾多風電廠商參與。然而結果出乎大多數(shù)人意料，金風科技僅摘得21%的份額；華銳風電成為最大贏家，拿到47%的份額；東汽則以31%的份額位居第二。

        一位分析師向記者回憶說，就是這一結果，讓業(yè)界更清楚地認識到了金風科技的短板。

        第一創(chuàng)業(yè)明確指出，決定整機廠商競爭勝負的因素已發(fā)生變化：由于風電機組體積較大、運費昂貴，從理論上說，地理位置上靠近風電基地的風機廠商更有優(yōu)勢，這也是金風科技早年領跑的重要原因之一；但隨著各大風電廠商在全國各地安置風機裝配點，地緣優(yōu)勢正在被邊緣化，取而代之的是制造業(yè)基礎與人脈。正是在這兩個方面不及競爭對手，金風科技才在酒泉招標中落后。

變化·關鍵

金風的制造業(yè)基礎薄弱

        金風科技對自身的短處也有清醒認識。當記者提出“公司認為自己與華銳、東汽的差距在哪里”時，金風科技證券部人士回答道：“我們沒有制造業(yè)優(yōu)勢。”

        金風科技的前身是新疆新風科工貿(mào)有限責任公司，以風電場運營起家，不像華銳和東汽脫胎于或原本就是大型裝備制造集團，因此不具備制造業(yè)基礎，最明顯的表現(xiàn)就是，金風科技的大部分零部件需要向外采購，而其他兩家目前已實現(xiàn)部分自產(chǎn)。

        金風科技方面坦言：“我們的零部件基本靠外購，因此，一旦新產(chǎn)品出來，我們的擴產(chǎn)速度肯定比不上對手；去年1.5MW風機成為主流，他們的產(chǎn)能就釋放得比我們快。”此外，由于公司生產(chǎn)的是非主流的直驅(qū)機型而非雙饋機型，零部件短缺更是明顯，產(chǎn)能釋放更是受限。

        分析師指出，金風科技經(jīng)營模式為“兩頭在內(nèi)，中間在外”。首先，由公司負責風電機組的整機設計、總裝與銷售，所有零部件外購，公司只跟供貨商確認零部件的質(zhì)量，因此對市場變動反應的傳遞速度會落后于其他兩家，無形中喪失先機；其次，大量零部件不能自產(chǎn)，意味著公司將承受更大的成本壓力；而在原材料價格上漲的背景下，這種壓力更為明顯。

        金風科技2007年年報、2008年中報和年報顯示，公司的風電機組毛利率從29.46%下滑至25%再下滑至23.76%。

變化·動向

華銳、東汽將更具優(yōu)勢

        金風科技能夠一枝獨秀這么多年，憑借的是在風電領域的先發(fā)優(yōu)勢。過去12年間，金風科技在行業(yè)中積累了豐富的經(jīng)驗，先發(fā)優(yōu)勢使公司領先其他廠商，率先占據(jù)了市場。而現(xiàn)在，隨著越來越多的新廠商涌現(xiàn)，金風科技的優(yōu)勢正在消失。

        聯(lián)合證券分析師認為，風電整機廠商的核心競爭力要素將會逐步演變，資金實力、縱向整合能力和銷售渠道等因素，將決定整機廠商在未來的市場地位，而機組的技術、質(zhì)量和服務等要素，將構成整機廠商能夠在風電市場長期生存的基礎。

        其中，“渠道”將成為最關鍵的因素，這也就是第一創(chuàng)業(yè)提出的  “人脈”。聯(lián)合證券分析師指出，未來4~5年內(nèi)，成為國內(nèi)風電廠開發(fā)建設的設備供應商，是整機廠商參與這個行業(yè)唯一可選的途徑；前五大發(fā)電集團占據(jù)國內(nèi)風電場5成以上份額，并且有不斷提高的趨勢，整機廠商與五大發(fā)電集團合作關系的牢靠程度，將決定自己未來的市場份額。就這點來說，華銳和東汽具有天然優(yōu)勢，金風則明顯落后于對手。

變化·預測

上海電氣或成“黑馬”

        誰將成為黑馬？

        “上海電氣。”這是長城證券分析師給出的答案，這也幾乎是業(yè)內(nèi)分析師們的共識。

        去年通過換股吸收合并上電股份回歸A股的上海電氣（601727，收盤價10.09元），是國內(nèi)三大裝備制造集團之一，旗下核電業(yè)務與東方電氣（600875，收盤價44.28元）、哈空調(diào)（600202，收盤價14.59元）三分天下。上海電氣的風電業(yè)務目前雖然并不出彩，但已經(jīng)開始發(fā)力。

        海上風電是長城證券分析師看好上海電氣的主要原因。根據(jù)全國900多個氣象站陸地上離地10m高度資料進行估算，我國風能資源總儲量約32.26億KW，其中可開發(fā)和利用的陸地上風能儲量有2.53億KW，近?？砷_發(fā)和利用的風能儲量有7.5億KW，陸地與海上風能之比約為3:10。

        長城證券分析師認為，海上風電似乎離我們還有距離，但這距離沒有想象中的大，預計2010年之后就會逐漸興起。目前已有國內(nèi)廠商開始布局海上風電，近期我國海上風電示范項目——上海東海大橋100MW海上風電場項目、華銳風電3MW機組已開始完成吊裝。

        上海電氣也在進行儲備。公司不久前公布的非公開發(fā)行預案中，有2.79億元募集資金將投向2MW和3.6MW風機研制。記者向該公司確認得知，后者正是用于海上風電。

分析

1萬億風電蛋糕  誰是真正受益者

每經(jīng)記者  胡玉慧

        有消息稱，形成初稿的新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，將2020年實現(xiàn)的風電裝機容量目標提升至1億千瓦。按照目前每千瓦造價8000~10000元計算，風電總投資將達到1萬億元。

        那么，這1萬億規(guī)模的大蛋糕，將由誰來分享？或許在回答這個問題前，投資者有必要先了解風電行業(yè)的新情況。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不論是整機廠商，還是零部件廠商，都已經(jīng)有過剩跡象。中國風能協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2008年底，我國風電整機制造企業(yè)超過70家，比2007年多了20家；零部件廠商方面，目前已有風葉生產(chǎn)企業(yè)50多家，塔筒生產(chǎn)企業(yè)近100家。

        中國風能協(xié)會副理事長施鵬飛教授認為，產(chǎn)能過剩的跡象已經(jīng)出現(xiàn)。以整機廠商為例，2008年整機產(chǎn)量成倍增長，華銳、金風和東汽年產(chǎn)量均超過100萬千瓦；另外，廠商在今年擴產(chǎn)的速度將非常驚人。

        但市場容量是有限的。施鵬飛表示，即使將累計裝機容量目標上調(diào)到1億千瓦，算下來平均每年也就新增800萬千瓦，但目前僅3家主要整機廠商的年產(chǎn)量就達到400萬千瓦，這意味著剩余的400萬千瓦要由其他60多家廠商競爭，競爭將十分激烈。

        風電行業(yè)還有一個新趨勢，則是行業(yè)利潤將從零部件廠商向整機廠商轉移。聯(lián)合證券分析師指出，由于國內(nèi)主要風電零部件大體上處于供不應求狀態(tài)，目前產(chǎn)業(yè)利潤集中于零部件領域，但隨著行業(yè)的發(fā)展，整機廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力將逐步提升，產(chǎn)業(yè)利潤將向整機行業(yè)轉移，國內(nèi)整機廠商的毛利率水平有望提升到更合理水平。整機廠商是最大獲利者。

操作參考

        從以上分析可見，整機廠商是接下來可以重點關注的對象，尤其是那些具備較大增長潛力甚至有望成為行業(yè)黑馬、改變行業(yè)格局的廠商。零部件廠商方面，由于產(chǎn)能過剩的苗頭出現(xiàn)，部分進入門檻較高、在各自領域中具備壟斷地位的公司，投資者也可關注。

整機廠商

關注上海電氣、湘電股份

        即使不看海上風電，上海電氣目前陸上風電市場份額的拓展，也值得投資者關注。去年12月，上海電氣宣布了新的風電計劃，公司旗下風電項目計劃在5年內(nèi)達140億元銷售額，從而確保穩(wěn)進全國風機制造商前三。

        第一創(chuàng)業(yè)測算，若140億元的銷售目標得以實現(xiàn)，按現(xiàn)行的風機價格來看，其5年內(nèi)將生產(chǎn)并安裝風機容量200萬千瓦左右，至少能排進國內(nèi)風機前四名。目前雖然從量上看，公司已組裝的風機僅為20.12萬千瓦，占全國累積裝機容量的1.66%，但其中3/4的裝機容量是在2008年安裝的，潛力較大。

        湘電股份  （600416，收盤價19.41元）雖然在第二梯隊，但已與五大發(fā)電集團之一的大唐集團建立聯(lián)盟關系，銷售渠道有了保證。

        湘電股份與全球第三大軸承公司美國Timken合作的風電項目也初見成效，公司預計2010年將實現(xiàn)年產(chǎn)400套主軸的產(chǎn)能。屆時，公司將成為風電整機廠商中唯一能自行生產(chǎn)主軸的風電公司。

零部件廠商

關注天馬股份、中材科技

        風電零部件中，以軸承和齒輪箱這兩塊進入門檻最高，因此這兩個子行業(yè)目前仍存在供應瓶頸，相關企業(yè)處于壟斷地位。

        天馬股份  （002122，收盤價29.93元）今年將進入風電軸承產(chǎn)能釋放階段。2008年公司與東方汽輪機、中船重工、金風科技等公司簽訂了總額超過10億元的風機軸承合同，其中絕大部分在2009年供貨，中信建投分析師預計今年該業(yè)務收入約10億元,同比增長約300%。

        記者獲悉，目前國內(nèi)葉片廠商有50家左右，在去年底就已經(jīng)飽和。不過已經(jīng)具備了大客戶資源優(yōu)勢的廠家，投資者也不妨考慮，中材科技（002080，收盤價28.37元）就是這樣一家公司。其旗下子公司中材葉片，生產(chǎn)的風機葉片比同類產(chǎn)品的發(fā)電效率高約15%，具備明顯競爭優(yōu)勢；公司前兩大客戶為華銳風電和金風科技，公司已經(jīng)分別與這兩大整機廠商簽訂了10.2億元和6.3億元的供貨合同。因此相比其他新進入者，公司訂單能有所保證。

        但由于競爭激烈及原材料價格下跌，上周金風科技已下調(diào)與該公司簽訂的風機葉片供貨價格。華銳是否會效仿，目前還不清楚。



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