每經(jīng)記者  鄭步春

        美國在印鈔上有所收斂，國債購買數(shù)量低于市場預(yù)期，美元博弈中進(jìn)退維谷，G20會(huì)議召開在即，操作上宜回避不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

        美元上周五起連漲，周一美聯(lián)儲(chǔ)公布的公債收購量少于預(yù)期，加上通用汽車麻煩不斷也助漲避險(xiǎn)情緒。周一美元指數(shù)漲0.89%，周二16時(shí)暫跌0.56%至85.384。因原油及有色金屬等大跌，商品幣種周一大幅回落，周二則有所反彈，其中澳元周一跌1.84%，周二暫漲1.1%，并未扳回跌幅。日元走勢(shì)反復(fù)，總體偏弱，匯率接近數(shù)月低點(diǎn)。本周G20會(huì)議一般會(huì)引發(fā)匯市不測波動(dòng)，且極難把握，操作中宜暫時(shí)觀望，等待不確定性風(fēng)險(xiǎn)解除。

美國債購買量低于預(yù)期

        近期中國、俄羅斯甚至歐洲等均對(duì)美國印鈔有所施壓，這使美國不得不有所顧忌。近期金價(jià)跌、原油跌、美元漲等現(xiàn)象均不排除部分人為操縱可能，雖然人們并無直接證據(jù)。上述品種走向無疑減緩了通脹預(yù)期，這必然也能同時(shí)減緩各國對(duì)美國的壓力，其時(shí)機(jī)之巧，頗值得懷疑。

        在各國壓力之下，也不知是湊巧還是確實(shí)不需要發(fā)行過多債券，周一美聯(lián)儲(chǔ)公開市場收購的國債僅24.99億美元，低于人們預(yù)期，也低于上周收購量。該舉措于周一推高了國債收益率，債價(jià)則出現(xiàn)下跌。WrightsonICAPLLC和摩根士丹利依照上周的情況，原本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)周一收購的國債總額將介于40到50億美元之間，誰也沒想到真正發(fā)行的只有25億。

美國對(duì)印鈔有所顧忌

        另有一些事件也多少在暗示美國不像人們想的那樣無限提供流動(dòng)性，這就是近期最受關(guān)注的美國汽車風(fēng)潮，美國當(dāng)局似乎變得不愿過多出錢資助。從救市本質(zhì)來看，雖然出資額不一定直接來自印鈔，但歸根結(jié)底最終一定會(huì)轉(zhuǎn)化為印鈔壓力，說白了就是美國當(dāng)局根本就沒錢救助這么多企業(yè)，因此如果美國救助汽車業(yè)，最終依然是全球共同負(fù)擔(dān)。

        美國政府和央行迄今共借出或擔(dān)保金額達(dá)12.8萬億美元，美國總?cè)丝诓贿^3億，人均負(fù)擔(dān)4.2萬美元，或相當(dāng)于去年GDP（美國2008年GDP為14.2萬億美元）。

        當(dāng)前全球博弈激烈程度更甚于金融危機(jī)之前，有關(guān)美國巧取他國財(cái)富會(huì)在相當(dāng)長一段日子內(nèi)成為博弈焦點(diǎn)，當(dāng)壓力減緩時(shí)美國或重新考慮加大印鈔來盤剝他國，當(dāng)壓力一時(shí)增大時(shí)美國又可能稍加收斂，各國極可能被其玩弄于股掌之間。另一博弈焦點(diǎn)是和各國貨幣競相貶值及貿(mào)易保護(hù)，該因素必然會(huì)對(duì)外匯市場產(chǎn)生不測的影響。

歐元承壓助漲美元

        歐元壓力頗多，這是美元上漲原因之一，因歐元在美元指數(shù)中權(quán)重過半。本周歐洲央行的利率會(huì)議若不出意外，會(huì)調(diào)低其基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至1.00%，而接下來人們就有理由預(yù)期歐元區(qū)再降一、兩次利率后或也可能采用量化寬松手法，這對(duì)歐元有絕對(duì)利空。

        從常理來看，歐元區(qū)對(duì)通脹傳統(tǒng)上更為看重，這使其采用量化寬松動(dòng)能少于美國。另一方面，歐元區(qū)債券分屬各國財(cái)政部，當(dāng)歐洲央行收購債券時(shí)一定會(huì)引發(fā)扯皮，所以操作上麻煩也有許多，所以該因素也使歐元區(qū)采用量化寬松可能下降。不過近期一些歐元區(qū)官員在講話中不斷提到收購債券，雖然未說如何解決具體操作中困難，但已在匯市中壓制了歐元。

持有商品幣種相對(duì)安全

假如經(jīng)濟(jì)危機(jī)接一步惡化，屆時(shí)也不能排除歐元區(qū)加入印鈔大軍的可能性。如果真發(fā)生這種情況，美元兌歐元未必會(huì)跌，說不定還能上漲，這也為美元長線走勢(shì)帶來些不確定性。當(dāng)全球多數(shù)國家印鈔時(shí)，更能確定的是黃金、資源漲價(jià)，比如屆時(shí)無論美元漲與不漲，黃金均可能上漲。如果是純操作外匯卻因種種原因不參于資產(chǎn)多樣化操作，那么屆時(shí)持有商品幣種相對(duì)安全，澳元應(yīng)是其中確定性最強(qiáng)品種。迄今為止，市場對(duì)澳大利亞央行采用量化寬松政策預(yù)期極低，該因素中長線應(yīng)有利于澳元走勢(shì)。

        美元指數(shù)中權(quán)重排除第二的日元走勢(shì)不振，這也助升美元。和多數(shù)國家不同，日本的經(jīng)濟(jì)未露出絲毫轉(zhuǎn)好跡象，反而不斷惡化。周二上午日本公布的2月失業(yè)率4.4%，高于預(yù)測的4.3%，也高于1月的4.1%；住宅動(dòng)工量減24.9%，預(yù)測是減17.7%。周一日本公布的2月工業(yè)產(chǎn)值連續(xù)第五個(gè)月下降，其降幅為9.4%，預(yù)測是降9.1%。日元當(dāng)前避險(xiǎn)功能已喪失許多，所以必會(huì)受不利經(jīng)濟(jì)指標(biāo)壓制。



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