每經(jīng)記者 別冶 發(fā)自北京

    基金創(chuàng)新是近年來基金業(yè)討論的焦點，但目前來看，國內(nèi)基金市場的創(chuàng)新產(chǎn)品尚不多見。前不久，國內(nèi)首只可分離交易基金——長盛同慶可分離交易基金獲準發(fā)行。至此，加上國投瑞銀的瑞福分級產(chǎn)品，國內(nèi)基金中分級式產(chǎn)品升至2只。

    業(yè)內(nèi)人士指出，長盛同慶與瑞福分級兩只產(chǎn)品的分級模式大致相同，二者的區(qū)別主要有兩點：瑞福分級產(chǎn)品分開向不同的投資者募集，而長盛同慶則是在統(tǒng)一募集后，再分成兩部分分開上市；另外，瑞福分級產(chǎn)品的瑞福優(yōu)先不在二級市場上交易，只有瑞福進取作為封閉式基金進行二級市場交易，而長盛同慶分級后的兩部分同時作為封閉式基金上市交易。

一分為二 同步上市

    具體而言，長盛同慶基金面向所有投資者統(tǒng)一募集資金，在合同生效后即自動分離成為兩類不同風險收益特征的份額,即同慶A和同慶B，其中同慶A占40%，同慶B占60%。在三年封閉期結束后，同慶A基金份額獲得年5.6%的約定收益，同慶B則獲得除同慶A約定收益外的全部收益，即借助杠桿效應獲得合理的收益，并承受相應的風險。

    同時，與瑞福分級基金只有瑞福進取份額上市流通不同，長盛同慶基金一分為二的兩類份額均可以上市交易。對投資者而言，長盛同慶基金既可以在一級市場上進行投資，又能夠通過交易流通獲取收益預期。投資基金的收益不再只是通過買入并持有策略實現(xiàn)，通過二級市場交易因價格波動而獲利，也將是投資者獲得收益的途徑之一。

靈活選擇投資組合

    隨著市場環(huán)境的變化，投資者對不同風險收益特征的份額有不同的需求。同慶A和同慶B分別上市交易，投資者即可以通過二級市場交易靈活調(diào)整投資組合。

    業(yè)內(nèi)人士指出，同慶A獲得約定收益的概率較高，而同慶B則有較明顯的杠桿收益特征。因此，隨著市場環(huán)境的變化，投資者對兩類份額的需求也隨之變化。由于同慶B的杠桿率為1.67倍，當市場向好時，其收益增長幅度將明顯超過市場平均水平，同慶B將可能受到投資者的追捧。而通常情況下，同慶A將在三年封閉期后獲得每年5.6%的約定收益率，明顯高于同期存款利率或國債到期收益率。因此，當市場趨弱時，投資者對低風險投資品種的需求增加，同慶A則可能因其避風港的作用而在二級市場上受到投資者重視。

    另外，銀河證券分析師王群航認為，長盛同慶基金份額可以流通，而且有兩種流通方式，風險與預期的收益也將因此不同。預計上市后，A、B兩部分都會出現(xiàn)溢價，其中B的溢價及市場波動程度會超過瑞福進取。





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